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长城汽车:短短2个月股价上涨120% 什么让其成了行业领头?

作者:亚博网页版 时间:2021-06-29 00:11
本文摘要:非典型研究蛰伏了1年多的长城汽车,终于迎来了自己的高光时刻。三季度是一条华美的支解线,从2020年7月1日至今,短短2个月时间,股价上涨了120%。其K线图完美演绎了什么叫做“旱地拔葱”。 图 长城汽车走势恐怕多数人都没想到,一个700亿市值(2020年6月30日)的庞然大物,能把行情的舞步跳得这样风骚。一曲终了,留给我等吃瓜群众深深的遗憾。距离“财富自由”原来就遥远的距离,似乎又远了一步。 已往的事儿就没措施了,但已往的履历却需要总结——如果历史重演,我们能否抓住时机?

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非典型研究蛰伏了1年多的长城汽车,终于迎来了自己的高光时刻。三季度是一条华美的支解线,从2020年7月1日至今,短短2个月时间,股价上涨了120%。其K线图完美演绎了什么叫做“旱地拔葱”。

图 长城汽车走势恐怕多数人都没想到,一个700亿市值(2020年6月30日)的庞然大物,能把行情的舞步跳得这样风骚。一曲终了,留给我等吃瓜群众深深的遗憾。距离“财富自由”原来就遥远的距离,似乎又远了一步。

已往的事儿就没措施了,但已往的履历却需要总结——如果历史重演,我们能否抓住时机?在公司股价暴走前夜,有几多人能够“先知先觉”?汽车行业公司不少,领头的为啥是长城汽车?擦肩而过的“逆境反转”2018年以前,我国对于小排量乘用车购置税实行7.5%的优惠税率,但从2018年开始,购置税率将恢复到10%的水平。购置税取消使得前期消费透支的倒霉影响显现,2018年全年汽车行业都不怎么景气。到了2019年的时候,许多人都认为行业已经到了周期性的谷底。

但“谷底”并是什么坏事,它通常意味着时来运转。从宏观上看,2019年3季度开始汽车行业已经泛起转暖迹象。6月-12月乘用车销量同比增速由-7.8%收窄至-0.9%;产量同比增速则由-11.7%增长为6.4%。

微观视角以长城汽车为例,2019年Q2-Q4营业收入同比增速划分为-15%、-6.1%和-3.04%;虽然仍是负数,但已大幅度缩窄。到了2019年底,公司归母净利润增速甚至已经转正。

2019年中开始,许多券商已不停提示汽车行业的周期性时机。不外市场似乎不怎么买账,2019年下半年岂论汽车板块还是长城汽车,都没有显著的强于指数的体现。

进入2020年,汽车行业苏醒的势头遭遇疫情打击。一时之间灰心的分为再度袭来。

所幸中国的疫情很快获得控制,其对行业的影响也是暂时性而非趋势性的。在履历了短暂的跳水后,2020年4月乘用车的产销量增速大幅好转,而在5月则双双转正。图 汽车行业产销量同比增速(中汽协)变化微观视角也证实了车企正在从疫情的阴影中走出。

长城汽车2020年一季报营业收入的同比增速为-45.3%,中报则收窄为-13.2%。一季度销售毛利率仅有9.3%,中报时已回升至17.1%。遗憾的是这个信息来的有点晚,半年报一般都是8月底才宣布。有意思的是,市场再度漠视了行业的转暖。

2020年上半年长城汽车的股价大幅跑输中证500靠近25个百分点,价钱“铰剪差”来到有史以来最大。从成交量看,也是一潭死水。

图 2020年上半年长城汽车与中证500指数的走势背离这比力反常,不太像一个苏醒中的行业应该有的态度。但所谓的“反常”,极有可能是时机的同义词。对于“逆境反转”下的周期性行业,市场体现只会迟到,不会缺席。2020年7月起,长城汽车开始了股价“一飞冲天”的演出,并动员汽车板块走强。

所以,我们与“财富自由”的距离,不是遥远,只是错过。市场在漠视时机的时候,别忘了我们也是市场的一部门。

如果我们尊重“左侧生意业务”规则,且对“逆境反转”的事实有充实的信心。那么是否应当在2019年Q3行业泛起曙光之时,好好思量下汽车行业有没有周期性的投资价值;又是否应当在今年5月产销数据大幅好转之时,再想想要不要勇敢上手乾坤一掷。

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为什么是“长城汽车”?受益于市场对行业回暖的“幡然醒悟”,汽车板块整体都有所体现,下半年至今已经凌驾了沪深300指数的同期涨幅。但公司之间横向比力,长城汽车却显着强了一头。

表 汽车板块2020年7月以来的涨幅排名为什么偏偏是他呢?首先是从财政指标上来看,他简直更像是一个勤学生。我们在文章《财政比率,怎么用?》先容了一种财政比率分析的思路。岂论是从盈利还是风险维度来看,长城汽车的财政质量都有“肉眼可见”的领先。

不仅营收增速更坚挺,产物盈利性、收入质量、营运效率更高;在流动性风险和欠债率的控制上,长城汽车也做的比同行更好。表 2019年焦点财政指标比力(汽车行业vs长城汽车)其次,是公司业务上也有更多的亮点。

“亮点”,就是那些值得期待,又与众差别的地方。除了“屌丝级SUV王者”的老故事,从去年开始,长城汽车又把“皮卡”的故事玩得贼溜。经由十年的狂飙,中国的汽车保有量已经由2010年的9000万辆酿成现在的2.7亿辆;虽然人均来看比蓬勃国家另有不小的差距,但思量到现在堵车的品德,乘用车市场空间仍在,但增长是越来越难了。效果这个长城汽车的“皮卡”却香了。

“皮卡”是什么东东,就是后半身不带盖,长得有像拖拉机的那种车。长城汽车的“皮卡”销量长年位居全国第一。2019年销售15万辆,占全国总销量的1/3,是当之无愧的龙头,在渠道、技术、品牌上都有优势。我国一直把皮卡当成“货车”,不让到城里跑;但现在受全球消费习惯的影响,人们也徐徐不把它当货车了。

2016年开始我国也逐渐放松皮卡进城的限制,并勉励客货两用。从消费场景上看,这种车上下班太扎眼不太适合开,放假出门越野时正合适。可欠好意思,这个世界就是上下班的人越来越少,出门越野的人越来越多。

人们管这个现象叫做“消费升级”。表 长城皮卡的销量(2020年7月)怎么一想,长城汽车的市场空间就出来了——我不是再跟你分蛋糕,我是做了一个新蛋糕。总结&展望历史没有如果,却可以让人反思。

投资市场上也从来没有什么未卜先知,只有温故知新。“逆境反转”是周期性行业最确定的投资时机了,只是看谁能够率先发现行业回暖的迹象。仅仅依靠财政报表并不足以能更快一步,所以专业的分析师都市跟踪月度或更高频数据的变化,以找到那。


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